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东山精密:再收购国际大厂 国内龙头加速崛起-今日早报微信

字号+ 作者:今早网 来源:今早网搜狐自媒体 2018-10-12 05:51 我要评论( )

事件描述:27日,公司发布公告,拟以现金方式向纳斯达克上市公司FLEX收购其PCB制造业务相关主体,将直接或间接拥有11家公司100%股权,标的股权作价19.1亿人民币

  事件描述:

  27日,公司发布公告,拟以现金方式向纳斯达克上市公司FLEX收购其PCB制造业务相关主体,将直接或间接拥有11家公司100%股权,标的股权作价19.1亿人民币。

  标的资产拥有优质产品线和客户群

  标的资产为全球知名的电子制造服务提供商FLEX(伟创力)的印刷电路板制造业务相关主体,共计11家子公司,合称Multek,该主体产品种类涵盖BGA基板和六十八层背板在内的各种印刷电路板产品;FPC方面,Multek是全球汽车电子FPC主要供应商,年产值达40亿美元,客户包括IBM、摩托罗拉、索尼爱立信微软等全球知名厂商。

  该资产重组事项是自完成对MFLEX的收购进入FPC领域后的又一收购国际大厂的重大事件,此次收购将能够让公司迅速覆盖刚性电路板、刚柔结合板、柔性电路板等全系列的PCB产品组合,同时直接获得Multek的客户渠道,带来更多元的产品输出口,加速提高整体竞争力。

  “产能转移”终将成“产能替代”,公司成领跑者

  根据WECC数据,至15年大陆FPC产值全球占比攀升至47.97%的高位,全球FPC产能向大陆转移之势迅猛,但从全球FPC厂商收入来看,大陆产值提升只是国外企业迁厂至大陆所致,本土企业并未分享产值提升红利。不过这种情况正在转变,本土企业正在崛起,“产能转移”正在向“产能替代”演变,东山精密收购国际大厂是最为直接的方式。

  自去年接连收购两大国际厂,公司直接获得产能资源,一举成为全球前五的FPC厂商,此次提高FPC产能的同时,拓展PCB其他产品线,战略布局和产能扩充领跑国内本土企业。根据Prismark预计,2021年中国PCB行业产值将达到320.42亿美元,CAGR+3.39%,公司作为国内第一大厂将分享这一行业加速发展红利,实现高价值成长。

  目标价看到31.2,首次覆盖给予“买入”评级

  预计公司2017-2019年归母净利润5.19亿元、10.62亿元、15.33亿元,对应EPS为0.48元、0.99元、1.43元,对应PE 53.6倍、26.2倍、18.2倍,首次覆盖给予“买入”评级,目标价看到31.2元。

  风险提示:收购失败风险;资产整合不到位。

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